文汇报2024年10月11日发布:下周重磅日程：美国非农、中国进出口、欧央行将开启降息周期？

中信证券指出，低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。2023年5月出口增速为-7.6%，较2023年4月出口增速下降14.7个百分点，低基数因素将对后续出口增速的回升提供较大支撑。并且站在全年视角看，美国各行业补库周期渐次开启以及来自“一带一路”的需求稳步上升将为今年全年出口增速提供较强支撑。2024年2月，美国总体库存同比增速为1.0%，已经连续三个月回升。

平安证券预计，5月中国出口增速进一步回升。1）港口吞吐量回升。截至5月19日，近4周交通运输部监测的港口累计完成货物吞吐量、集装箱吞吐量分别较去年同期增6.6%、8.8%，分别较4月末提升3.9和0.8个百分点。2）海外需求回温。5月美国制造业PMI初值回升0.9个点至50.9，重回荣枯线以上。5月欧元区制造业PMI初值回升1.7个百分点至47.4%，边际改善。5月前20日（工作日）韩国出口同比增长17.7%，高于4月的12.35%。3）出口运价上涨。4月中旬以来，中国出口集装箱运价指数连续6周提升，累计上涨17.2%。

此外，中国贸促会30日举行5月例行新闻发布会上，中国贸促会新闻发言人赵萍提到，81.6%的外贸企业预测上半年出口向好或持平，65.1%的受访企业新增订单较上季度增长或持平。

欧央行会否如期开启降息？

6月6日 20:15 欧洲央行公布利率决议

周四晚欧洲央行将公布利率决议，随后欧央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。

市场普遍认为，在6月6日的货币政策会议上，欧洲央行将打响主要央行降息的第一枪。

最新调查显示，经济学家认定欧央行100%将在货币政策会议当日降息25个基点，这一预期与欧央行近月来官员们的释放的强烈鸽派信号高度一致。超2/3参与调查的经济学家还认为欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。

但总体来看，欧央行降息步伐预计仍将非常审慎，也不会提供太多前瞻指引，具体节奏仍然需要视数据而定。美联储维持高利率，也迫使欧央行必须权衡息差对汇率的冲击。

对于降息周期的终点，德银预测，在没有需求的负面冲击的情况下，欧央行将正常化政策立场，即消除限制性，不过中性利率可能会上升：

在一个投资增加（绿色转型、数字转型、战略自主权）的世界里，有充分的理由认为中性利率正在上升。欧央行官员Schnabel最近表示，中性利率可能“远高于”2%。

当周将有多位欧央行官员密集发声，欧洲央行行长拉加德，管委内格尔、霍尔茨曼、施纳贝尔将纷纷发表讲话，关注其有关后续降息的表述。

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