海客新闻2024年11月14日发布:【基金经理手记】宽松政策落地, 短端利率仍有下行空间
作者:Lydie | 责任编辑:Admin
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农银汇理基金经理 黄晓鹏
三季度末,国内稳经济政策逐步落地。央行出台一系列货币宽松政策,通过下调存款准备金率向市场提供长期流动性,并表示今年年内仍可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。同时,央行下调公开市场7天期逆回购利率,引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行,保持商业银行净息差的稳定。财政政策方面,政治局会议强调要保证必要的财政支出,利用好特别国债和专项债,市场对发债总体规模预期较高。
目前来看,货币政策以及财政政策皆已应出尽出,体现出中央稳经济稳就业的决心。四季度,市场风险偏好明显转变,股债跷跷板效应逐渐显现。受到情绪影响叠加市场对理财负反馈的担忧,债市十月初整体回调较多,但利率超调后迅速回落。从存单市场表现来看,虽然利率也出现波动,但整体调整幅度不大,一年国股存单利率从最低点1.85%调整至2%,之后回落到1.95%附近企稳,11月份以来进一步回落至1.9%附近。
从资金面看,公开市场7天逆回购利率已经下调至1.5%,央行10月创设买断式逆回购工具,为市场提供半年至一年的资金供给。这一举措将逐渐替代MLF降低银行资金成本,另一方面操作上也更加灵活,可以提升对资金市场的调整敏感度。总体来看,短期资金面宽松无虞,央行通过各种政策工具维稳资金市场。目前信用隔夜市场价格仍维持在1.7%-1.8%附近,与政策利率存在较多利差,后续预计将逐渐向政策利率靠拢。
从趋势来看,银行息差不断压缩,存款利率进一步下调是必然趋势,从负债成本角度,目前1.9%以上的负债成本下行仍有空间。临近年底,各家银行仍然可能存在对存款的争夺,这将会影响存单一级发行利率,需要谨防一级利率带动二级利率上行的风险。
近年来,电商平台已成为货币基金规模的中坚力量。股市逐渐回暖后,居民整体风险偏好逐渐转变,预计居民端会增持股票基金等高风险产品,赎回货币基金等低风险产品,对此类产品的负债端产生压力,这也是四季度以来货币基金配置偏保守的原因之一。短端市场需要关注由于货币基金规模不稳定导致的需求萎缩,年底操作仍需视负债端情况谨慎操作。
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最新评论
田震 2024-11-13 18:17
短端市场需要关注由于货币基金规模不稳定导致的需求萎缩,年底操作仍需视负债端情况谨慎操作。
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凯姆·克拉克 2024-11-13 23:19
临近年底,各家银行仍然可能存在对存款的争夺,这将会影响存单一级发行利率,需要谨防一级利率带动二级利率上行的风险。
IP:24.53.4.*
Medína 2024-11-13 15:14
财政政策方面,政治局会议强调要保证必要的财政支出,利用好特别国债和专项债,市场对发债总体规模预期较高。
IP:74.12.5.*