宏观深度：中国对外直接投资的新特征与新趋向

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本文从总量趋势、区域分布和行业分布三大视角，梳理中国对外直接投资 （ODI）短期和中期趋势，观察近年来中国 ODI 走向的深刻变化。  总量趋势：出海正热。据商务部口径，截至 2023 年，中国全行业对外直接投 资（ODI，美元计价）已连续四年增长；2024 年 1-5 月，中国全行业 ODI累计 同比增长高达 9.8%。

据联合国口径，中国 OFDI 流量在 2021 年达到峰值，综 合 2020-2023 年的表现仍领先全球，在全球的占比也在上升。对比 FDI和 ODI 表现，2023 年以来的月度数据显示 FDI 回落压力较大，但 ODI 仍保持增长势 头。中国从“资本输入”到“资本输出”的变化被认为是一项经济战略转变。 2023 年以来，中国出口与 ODI 增长趋势呈现“此消彼长”，体现中国企业主动 求变“走出去”。

联合国口径下，2023 年中国 OFDI 中，绿地投资金额大幅增 长并创历史新高，与跨国并购的低迷表现形成鲜明对比。一方面，绿地投资的 上升体现了中国企业投资能力的提升；另一方面，绿地投资的上升体现了制造 业“出海”的活跃。  区域分布：多点开花。截至 2022 年，中国 ODI 存量和流量仍呈较高集中度， 但存量资金占比不高的地区流量势头较好，ODI 流向呈现多元化。

截至 2023 年，中企海外并购活动更是“多点开花”，加拿大、秘鲁、哈萨克斯 坦等“小 众”目的地跻身前十。2019年以来，在主要投资地区中，中国香港和欧洲 ODI 资金占比略有下降，而东盟和美国占比上升。中国香港 ODI 表现是中国对外投 资总需求的“晴雨表”，近年来香港本土对大陆资金的吸引力增强；中国对东 盟 ODI 的较快增长，则充分体现了“近岸化、友岸化”产业链布局需求；中国 对欧盟的投资整体保持韧性，其中对英国的投资上升、对欧盟的投资下降；中 国对美国的投资呈现弱复苏，同时对墨西哥的投资快速增长，体现中企在中美 经贸不确定中积极突围。  行业分布：制造加速。截至 2022 年，中国 ODI 存量仍以租赁和商务服务、批 发和零售业为主，但制造业、交运物流等占比较快提升。

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