怼怼子吖2024年10月11日发布:芯片战场｜9月存储芯片现货全线涨价，过冬厂商静待复苏曙光

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南方财经全媒体记者江月 上海报道在漫长的行业寒冬后，存储芯片似乎正迎来复苏曙光。

近期，国际龙头原厂持续推进减产，同时消费性手机和电脑进入季节性旺季，这些因素给存储市场价格企稳甚或上升带来暖风。

9月初到9月20日的市场价格信息显示，存储器芯片现货价格正在全线走高，反映市场交投较7月底的“寒冬”有所回暖。另外，近期A股存储芯片板块持续见涨，截至9月20日收盘，万润科技月内累涨幅度已超过40%，江波龙累涨接近20%。

“最坏的时候已经过去。”行业分析师向南方财经全媒体记者乐观表示道。在2023年的剩余时间里，存储芯片这个芯片行业里占比最大的细分板块，可能会让整个芯片板块都感到压力释放。

9月存储芯片全线涨价

在整个第三季度覆盖的盛夏时分，存储芯片行业人士观察到，两大主流品种的存储器芯片NAND和DRAM，在现货市场上的“冰冻行情”明显化冻。不少人重新拾起备货的信心，又开始在这个“大宗市场”上活跃起来。据了解，源头原厂们的坚定减产以及消费级电子产品的旺季销售，是他们的信心来源。

9月19日，CFM闪存市场最新行情数据显示，在闪存晶圆（flash wafer）、DDR、消费型SSD、内存条、手机相关零组件eMMC等多个种类中，从低存储量到高存储量的各个品类报价几乎均较上周上涨。

以PCIe 4.0接口、容量为1TB的SSD举例，9月中旬的最新高点报价达到42.5美元、低点报价达到38.5美元。而就在6月至8月，这种产品报价不断下探，从6月高点报价41美元跌至8月低点35美元。

俗称“移动硬盘”的产品，是电子发烧友认识存储器芯片市场趋势的一个窗口。“移动硬盘价格大约是两三年前的2折，跌了八成。”有电子发烧友如是感慨称。

存储芯片现货市场上，交易商们此前对价格一路下跌感到十分头痛，惨淡的价格面前，手里囤货等于日渐贬值，在出货之后也不敢贸然再进场交易。这种情况在9月得到改观。

CFM闪存市场分析师戴晓瑜告诉南方财经全媒体记者，在9月，现货市场上各种产品的价格都在缓步上升。“这个市场买涨不买跌，大家的备货热情都较原来高涨。”她介绍。

国内市场上，存储器产业链上的厂商股价“闻鸡起舞”。9月1日至20日，万润科技累涨40.49%，江波龙累涨17.97%，德明利累涨7.01%，东芯股份累涨13.16%，兆易创新累涨6.87%，普冉股份累涨4.72%，聚辰股份累涨2.48%，佰维存储微涨0.91%。上述公司位于存储产业链的不同环节，但行业性的涨价对它们来说都是利好消息。

戴晓瑜介绍，存储芯片市场复苏，首先从国际龙头厂商缩减产能开始出现起色。

2022年第四季起，铠侠及美光率先启动减产，三星在2023年第二季才跟进。在NAND和DRAM市场上，前五大龙头厂商包揽市场超过95%的供货，被称为“原厂”，因此它们对“供需平衡”具有很大的话语权。

最新市场消息显示，直至9月，三星仍在削减NAND产量，减产幅度提升到50%，减产领域仍集中在128层以下制程，目的是加速库存去化，避免价格继续破底。综合消息显示，SK海力士下半年将再减少NAND Flash产量5%至10%，铠侠或减少产能50%，美光NAND Flash产能预计减少30%。

集邦咨询（TrendForce）分析师吴雅婷也向南方财经全媒体记者表示：“本轮上游存储原厂的减产力度是空前的，特点就是规模大且时间维持长。”

TrendForce在9月11日发布研报称，NAND Flash晶圆合约价已在8月反弹，且随着原厂减产幅度扩大，客户备货力度有望回升，有效支撑9月NAND Flash晶圆合约价持续上涨。不过该机构预计，今年需求量上压缩仍然严重，例如通用型服务器出货量被AI服务器排挤，所以第三季度NAND flash均价仍将持续下跌，到第四季度有望持平或按照0%至5%的幅度上涨。

DRAM复苏脚步较NAND稍有落后，仍在寻求筑底。TrendForce称，受惠于行业供应商陆续启动减产，整体DRAM供给量逐季减少，加上季节性需求支撑，预期第三季DRAM均价跌幅将会收敛至5%以下。不过，由于全年库存仍处于高水位，今年DRAM价格压力仍然存在，实际止跌反弹的时间可能要等到2024年。

存储芯片是芯片市场中一个占比较高的大类。据世界半导体贸易统计组织(WSTS)的最新数据，预计全球存储器芯片在2023年的市场规模约为840亿美元，占全球芯片市场规模的比例为20.36%。不过，WSTS同时指出，存储器芯片市场规模在2023年或按年下降 35.20%，到2024年恢复至1203 亿美元、按年增加43.20%。

“不过，如果想让存储市场获得稳定的复苏，则需要几大原厂尽快获得‘紧平衡’状态。”戴晓瑜表示，存储市场仍然处于动态变化中，需要持续观察。

国产芯片逆势上扬

近期，随着存储芯片的国际行情企稳，主流市场和利基市场的国产厂商也有望释放业绩压力。近期，A股芯片公司股价表现突出，这或与宏观市场回暖有望刺激业绩表现上升有关。

在利基市场上，EEPROM、NOR Flash等小容量非易失性存储芯片毛利相对低，技术壁垒也相对较低，尤其是车用存储芯片给国产供应商打开大门。根据IC Insights统计数据，全球车规DRAM市场上，美光、北京矽成和三星分别占据45%、15%、11%的市场份额，其中北京矽成母公司北京君正于中国市场具有竞争优势。整体而言，在国内应用于汽车、工控、航空航天等领域的Nor Flash上，国产厂商起步于此，正主要在该领域提升市场份额。

在主流的DRAM、NAND市场上，国外巨头公司长期占据绝对的市场优势。根据CMF数据，2023年第二季度，三星、SK海力士和美光的合计DRAM市占率达到95.3%，三星、铠侠、SK、西部数据、美光的合计NAND市占率达到94.7%。

为了打破海外市场垄断，长鑫存储是中国大陆首家DRAM IDM厂商，已在2019年投产19纳米8Gb DDR4，而长江存储截至2022年底已实现128层3D NAND量产。

此前行业半年报显示，上半年，国内存储产业链企业普遍遭遇了营收、利润双探底。不少公司除了营收大打折扣，利润上也从去年同期的盈利转为了巨额亏损。

普冉股份主营业务是非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片，包括NOR Flash、 EEPROM、微控制器芯片及模拟产品。该公司今年上半年取得收入4.7亿元，同比减少17.7%；净亏损7824.9万元，而去年同期为净利润1.03亿元。其中，存储芯片贡献收入约90%，相关营业收入为4.2亿元，同比下降23.93%，毛利率19.5%。

江波龙上半年实现营业收入37.07亿元，同比下降24.41%；净亏损5.96亿元，同比下降260.94%。其中，存储产品收入为37.06亿元，营业成本36.76亿元，毛利率为0.81%。

佰维存储上半年营收11.48亿元，同比下降17.05%；净亏损2.96亿元，同比大减698.62%。其中，存储产品营收为10.61亿元，包括嵌入式存储营收占比47%、消费级存储营收占比41%、工业级存储营收占比4.3%。

聚辰股份上半年实现营业收入3.17亿元，同比下降28.25%；归属上市公司股东的净利润6356万元，同比减少57.18%。

综合上述多家公司有关半年业绩进行的投资者会议，在存储芯片市场下行周期里，多个因素驱动业绩承受压力。第一，市场需求下滑、库存高企，相关企业不得不进行降价，直接压缩收入、毛利率和净利润；第二，持续推进客户和渠道开拓的压力仍然存在，销售费用同比增加；第三，研发支出、新品开发、引进人才以及对先进封测等工艺的投入，不能在疲弱行情里有效下降；第四，库存价值的降低推升了更高的会计减值。

在宏观环境转好之际，有券商认为国产存储的局面有望得到改善。华泰证券在9月发布研报称，存储正处于新一轮成长的黎明期。研报指出，经过2021年末起7个季度的下行期后，当前存储产品价格已呈现筑底态势，叠加存储原厂减产、下游库存水位持续修正，目前行业已处于周期底部，下半年需求有望逐步回暖。在创新方面，AI高速发展推动HBM为代表的高性能存储器需求快速增长，华泰证券测算HBM市场24年将达64亿美金，AI有望开启存储成长新篇章。此外在复杂国际关系背景下，中国企业级存储市场国产化需求迫切，信创市场国产厂商大有可为。

东海证券也在9月6日发布研究报告指出，存储市场柳暗花明，国产替代未艾方兴。报告称，展望2023年下半年，在下游需求逐渐复苏的情形下，受制于价格、库存压力的存储市场需求有望得到充分释放，国内细分领域标杆企业或将迎来行业周期拐点、企业盈利拐点、估值修复拐点三重底部机遇。

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