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来源：市值观察（ID：shizhiguancha）作者：徐风

零售转型还差的远。

时隔3年半，万亿城商行行长职位再生变动。近期成都银行公告称，前行长王涛因工作变动辞职。目前公司暂未公布新行长人选，由董事长王晖代为履行。

王涛作为银行业老将，在其任职期间，成都银行业绩虽可圈可点，但零售转型却始终没有太大突破，这也是摆在未来新行长面前的一道难关。

01

零售转型是一道坎

整体来看，王涛在任期间成都银行的业绩并不差。

从2021年到2023年前三季度，成都银行营业收入增速多在10%以上，净利润则超过了20%。其中2021年和2022年净利润增速分别为29.98%、28.24%，在17家城商行中均排名第2，呈现出黑马姿态。

但在零售转型上，成都银行表现就没那么抢眼了。

成都银行早在2018年就提出了大零售的战略转型方向，王涛工行出身，在2020年5月出任行长时正值零售转型的档口。

从成都银行的零售贷款规模来说，2023年上半年为1153.53亿，在整体贷款中的比重只有20%，这一比例并不高。

在具体业务上，零售贷款中个人按揭贷款占比依然很大，同期为889.7亿，占比高达77.13%，还是在走依赖地产的老路。

但自2022年以来，成都银行的个人按揭贷款增速大幅放缓，由2021年的16.44%直接降到了2022年的1.58%，到2023年上半年也只有3%。业务的持续低增长也减缓了零售贷款增速。

成都银行较低的零售贷款收益率，也拖了整体资产收益率的后腿。

一般而言，银行转型零售无外乎是看中高收益率和轻资产的增长潜力，并借助转型提升公司盈利能力。而成都银行零售业务的低收益率，再叠加零售规模较小，对整体盈利水平并没有多大增益。

2023年上半年，成都银行的零售贷款收益率只有4.52%，还不及对公贷款的4.78%，也明显低于北京银行的5.58%和宁波银行的6.53%等头部城商行。

除此之外，成都银行把消费贷和财富管理也作为零售转型的重点，但也没有多大起色。

02

消费贷和财富管理表现平平

事实上，成都银行早在2014年前后就十分重视消费贷，在个人贷款中已经占有一定比重。

据此前成都银行的IPO招股书显示，2014年消费贷的贷款规模为59.43亿，在个人贷款的占比达18.92%。由于没有建立起相对应的风控体系，导致了超高的业务不良率，到2017年上半年就达到了13.05%，于是便开始不断削减贷款投放。

到了2020年，成都银行消费贷规模已经降到了4.71亿，相较于2014年大幅缩水。但业务不良率并没有随着规模大幅缩减而降低，反而上升到了20.05%，说明彼时其风控能力依旧不完善。

在2020年王涛担任行长后，希望重拾消费金融这张牌。一方面对旗下锦程消费金融公司增资扩本，同时不断增加业务投放，加强业务风控。

成都银行消费贷规模虽然上来了，2022年就恢复到20.31亿，到2023年上半年仅半年时间就增长到了99.13亿，增幅达3.88倍，不良贷款率也降到了0.68%，但贡献的利润却很小。

2023年上半年成都银行的消费金融业务实现营收5.51亿，净利润1.6亿，与全部的55.76亿净利润相比，所占权重太小。

更为重要的是，同期业务的净利润增速仅23.08%，明显没有消费贷款的规模增长速度快。也从侧面说明了业务的贷款规模增量对利润的拉动作用越来越小。

造成这种现象的主要原因，是成都银行消费贷利率的严重下滑。虽然公司没有公布收益率数据，但不难想见，近年来随着行业贷款利率不断下降，业内各大玩家消费贷利率的“内卷”加剧，公司资产收益率下降也不可避免。

此外，即便成都银行消费贷规模增幅较大，在全部贷款中占比也只有1.72%，与江苏银行的17.98%、宁波银行的22.94%占比差距还大的多。

在财富管理业务方面，成都银行同样没有披露相关手续费收入数据，但从整体中间收入来看，业务表现也不理想。

中间业务作为银行业主营业务之一，地位仅次于利差。2019-2022年，成都银行中间收入虽然从2.98亿增长到了6.77亿，实现了翻倍，但在公司的全部营收占比只从2.35%增加到了3.35%，对业绩还远谈不上做贡献。

近年来成都银行业绩抢眼的背后，规模增长功不可没，但较低的核充率已成为公司发展的一大阻碍。

03

规模增长将被掣肘

当前成都银行业务“偏科”严重，对利差收入依旧十分依赖。

2023年上半年，成都银行实现利息收入89.07亿，同比增长了12.52%，营收占比达80%。随着近年来净息差的承压，成都银行通过加快贷款规模的投放来抵消净息差的下行影响，自2021年后增速都在15%以上，这也是其利息收入仍能维持一定增速的原因。

但在公司资产规模快速扩张的同时，制约规模增速的杠杆指标核充率，降幅却很大。

2018年成都银行核心一级资本充足率还为11.14%，排在城商行第2位，到2023年前三季度就降到了8.23%，在城商行排名快速降至倒数第1。较低的核充率已然成为未来发展的一大掣肘。

不仅如此，当下成都银行的业绩增长动能或已不足。透过公司财报可以看出，其净利润增长有“猫腻”。

2022年到2023年前三季度，成都银行计提的信贷减值损失分别为33.85亿、24.61亿，同比降幅达29.93%和35.81%，对净利润增长形成了很大支撑。而期间其不良贷款规模不降反增，有调节利润的嫌疑。

为支撑资产规模增速，成都银行只能依靠不断的融资来维持。近年来其融资动作明显加快。例如2019年发行的105亿10年期公司债、2020年发行的60亿永续债、2021年发行的80亿可转债以及2022年的65亿公司债等。

而不断融资，必然会侵害股东权益，进而影响公司的分红计划。

就在2022年12月，成都银行将“每年现金分红比例不低于30%”写入了公司章程。但2022年其股利支付率为29.16%，并不足30%，未来能否持续满足要求还存在很大的不确定性。

成都银行股价的疲软走势也反映了市场对其未来发展的担忧。自2023年8月的14.75元高点一路下跌到12月18日收盘价的10.93元，期间跌幅达25.89%，明显超出同期板块的10.36%的跌幅。

值得欣慰的是，成都银行拨备覆盖率并不低，2023年前三季度达516.47%，位居城商行第3位，“家底”依然雄厚。未来通过削减拨备来填坑将是大概率事件。

对于成都银行的未来，零售转型仍然是关键点。当下不论是发展财富管理、提振收益率，还是零售业务的结构转换，未来都将有一场硬仗要打。

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