南财快评：地方债离岸发行助力扩大离岸人民币资金池规模

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8月24日，深圳市财政局发布《关于2021年境外地方政府债券承销商等机构采购事宜的公告》，2021年深圳将在香港发行离岸人民币地方政府债券，规模不超过50亿元。这将是国内首单在境外发行的人民币地方政府债券。 同日，广东省财政厅发布《关于组建2021年广东省在澳门特别行政区发行地方政府债券承销团有关事宜的通知》，计划2021年在澳门特别行政区发行人民币地方政府债券。

地方政府在境外市场发行人民币债券恰逢其时

我国金融业持续开放的背景下，全球主体经济体货币政策普遍处于宽松状态，而我国货币政策稳定在正常空间，境外投资者投资人民币资产的需求更加强烈。

地方政府债券是我国债券市场的重要组成部分，截至2021年7月其余额已达到27.8万亿，占全市场债券余额的22.3%，已超过了国债规模。但目前地方政府债券只能在银行间市场、上交所以及深交所等在岸渠道发行。而国债、大部分金融债和企业信用债都可在离岸发行，并已经获得了国际投资者认可。

去年10月，发改委发布了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》提出，深刻可以先行先试地方政府债券发行机制，授权深圳在国家核定地方债额度内自主发行，创新地方政府举债机制，允许深圳到境外发行离岸人民币地方政府债券。

在境外发行人民币地方政府债券，一是拓宽了地方政府的融资渠道，利用境外相对较低的资金利率环境，有效降低融资成本，切实缓解地方财政压力。二是丰富了境外投资者的投资标的，支持离岸人民币回流，实现内外循环的联动。三是有助于完善地方政府债券市场体制，在一定程度上提高地方政府债券的流动性和抗风险性，随着市场深度的加强，价格发现作用提升，更真实反应地区之间的偿债能力和信用差异。

充分利用粤港澳大湾区优势，促进人民币债券深度融入全球金融市场

政府债券全球重要的安全资产之一，因其能长期维持较低的违约率，是各类危机中全球资本追捧的避险港湾，是该国央行储备资产的主题。在推动人民币债券上升为全球安全资产的过程中，地方政府债券是不可忽略的重要组成部分。

粤港澳大湾区是国家重大发展战略，也是人民币国际化的重要载体。香港的离岸人民币业务开始于2004年，至今已发展成全球最大的离岸人民币融资中心。香港是粤港澳大湾区的重要组成部分，具备良好的国际金融基础设施，深圳作为大湾区的重要引擎，具备良好的财政状况和发展全景，发行深圳市地方政府离岸人民币债券，可以起到模范示范作用，带动人民币计价的地方政府债券资产稳步走向国际，有利于促成以人民币计价的政府债券逐步打造成全球安全资产，扩大离岸人民币资金池规模，帮助人民币国际化进程的推进和巩固。

（作者系中国建设银行总行金融市场部研究员）

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