悟空解答2024年10月11日发布:海通国际:给予维信诺增持评级,目标价位94元
⭐发布日期:2024年10月11日 | 来源:悟空解答
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海通国际证券集团有限公司蒲得宇,周扬,荆子淇近期对维信诺进行研究并发布了研究报告《淡季不淡,看好旺季需求》,本报告对维信诺给出增持评级,认为其目标价位为9.40元,当前股价为6.58元,预期上涨幅度为42.86%。
维信诺(002387)
事件:公司发布中季报,2Q24收入21.4亿元,伴随产品价格回暖以及产能利用率提升,毛利率进一步修复至-8.8%(+3.7%QoQ/+27.4%YoY),同时EBITDA已经回正。
市占率提升,盈利能力修复:公司持续获取市场份额,CINNOResearch数据显示,2024年上半年,维信诺AMOLED智能手机面板出货量持续提升,全球市场份额升至11.3%(2023年为9.9%)。除两大核心深圳客户外,公司也在积极和其他安卓手机客户、可穿戴、平板等客户加强合作,保持客户均衡。价格方面,根据我们的调研显示,OLED三季度价格较为稳定,进入旺季涨价的可能性同样不大,同时我们认为明年的价格可能同样处于相对稳定的态势。因此行业的成长核心将围绕中大尺寸OLED、折叠机、旗舰机LTPO等。1)上市公司主体:一方面公司持续获取市场份额,一方面继续导入国产材料,材料成本持续下行,增强毛利水平。尽管由于客户新机节奏原因,三季度为传统淡季,我们预期公司将从4Q24持续EBITDA转正。2)合肥维信诺:公司合肥维信诺主要产品为LTPO,合肥产线将充分受益于大客户旗舰机产品以及折叠机发展。合肥维信诺产能利用率持续爬升,我们测算1H24合肥收入同比成长接近4倍,下半年伴随大客户旗舰级推出,环比持续成长。
中大尺寸需求即将爆发,8.6代线规划落地:OLED产业后续增速最快的领域为中大尺寸OLED(主要增长点为OLED平板以及AIPC普遍搭载OLED屏幕)。针对中大尺寸需求,维信诺已经与合肥政府签订投资框架协议投资8.6代AMOLED产线。项目总投资额为550亿元人民币,其中股权投资330亿元,债务融资220亿元。首期注册资本金20亿元,公司出资4亿元(占比20%),项目将于2024年内开工建设,设计产能32K/月。我们认为8.6代线将帮助公司提升在中大尺寸的竞争能力,同时由于投资主体在体外且初期投资金额较小,对公司盈利能力及公司现金流以影响不大。
估值与建议:我们预期2025年全年上市公司主体/合肥维信诺/合并运营利润率分别7%/18%/14%(原预测为8%/12%/10%),目标价9.4元对应2x上市公司主体2025PB(较前次1.5x上调),若定增完成则估值水平更具有吸引力,维持“优于大市”评级。
风险:1)新产品推广不及预期;2)竞争加剧;3)产品价格涨幅低于预期;4)产能释放不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券邹杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为63%,其预测2024年度归属净利润为亏损19.81亿。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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姜宥如
7秒前:除两大核心深圳客户外,公司也在积极和其他安卓手机客户、可穿戴、平板等客户加强合作,保持客户均衡。
IP:96.55.8.*
唐纳德·特朗普
4秒前:风险:1)新产品推广不及预期;2)竞争加剧;3)产品价格涨幅低于预期;4)产能释放不及预期。
IP:36.98.4.*
加罗米尔·杜拉瓦
9秒前:价格方面,根据我们的调研显示,OLED三季度价格较为稳定,进入旺季涨价的可能性同样不大,同时我们认为明年的价格可能同样处于相对稳定的态势。
IP:91.91.7.*