王蒙多2024年10月12日发布:国金证券:给予中国重汽买入评级
⭐发布日期:2024年10月12日 | 来源:王蒙多
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国金证券股份有限公司陈传红,陆强易近期对中国重汽进行研究并发布了研究报告《首次半年度分红,低估值+高股息+以旧换新受益标的》,本报告对中国重汽给出买入评级,当前股价为15.01元。
中国重汽(000951)
2024年8月22日,公司发布24H1财报:24H1公司实现营收244.01亿元,同比+20.87%;归母净利润6.19亿元,同比+24.68%;扣非归母净利润5.82亿元,同比+18.15%。公司24H1毛利率7.49%,同比-0.16pct;净利率3.46%,同比+0.10pct。
24Q2营收129.74亿,同比+18.76%,归母净利润3.44亿元,同比+26.6%,环比+25.71%,毛利率7.17%,同比-0.26pcts,环比-0.7pcts,净利率3.68%,同比+0.42pcts,环比+0.47%,销售费用率0.63%,环比-0.26pcts,管理费用率0.77%,环比-0.03pcts。
经营分析与展望
1、公司国内市占率提升明显。中汽协口径中国重汽市占率24H1为27.42%,23H1为26.58%,23全年为20.45%。公司口径24H1销售重卡7.05万辆,同比增长15.78%,领先于行业批发端的7.4%增速,市占率提升核心原因为抓住燃气车置换机遇,牵引车燃气车市占率增幅明显,此外载货车、工程车、专用车等均取得明显进展。2、毛利率走弱核心原因为终端弱势让利+出口俄罗斯占比回落。国内市场自二季度以来终端折扣有所放大,公司低毛利产品销量占比有所提升,同时行业出口结构中去往俄罗斯的销量占比降低。后续毛利率支撑因素主要包括国内天然气重卡大排量趋势,以及以旧换新政策落地后规模效应降本。
3、母公司重汽H出口端总量创新高。重汽H财报口径上半年销售重卡12.5万辆,同比+14.8%,其中内销5.7万辆,同比+29.6%,出口6.8万辆,同比+4.9%。依托母公司在90个国家发展220余家经销商,27个KD工厂,海外需求将持续成为重汽A销量重要支撑。
4、公司首次半年度分红,公司拟半年度每10股派2.91元,合计派发现金红利3.4亿元,预计24年股息率将达5%。
盈利预测、估值与评级
投资建议:出口持续增长+内需以旧换新刺激下,预期公司2024-2026年营收508.9/616.6/706.9亿,归母净利润15.5/20.4/25.1亿元,PE为10.9/8.3/6.7倍,维持“买入”评级。
风险提示
重卡行业复苏不及预期;重卡出海不及预期;天然气价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券陈斯竹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.79%,其预测2024年度归属净利润为盈利14.21亿,根据现价换算的预测PE为11.97。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.02。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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