细品名人2024年10月11日发布:“科八条”发布满三月，上交所多项配套制度正在抓紧制定中

6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科八条”），在支持硬科技企业科创板上市、优化发行承销制度、更大力度支持并购重组、丰富指数及产品等8个方面，提出30余项支持和优化举措。据悉，3个月来，上交所持续开展市场调研宣贯，讲解监管政策，解答市场疑虑的同时，积极推动相关规则、案例、产品落地，首发上市、并购重组、指数产品等方面接连“上新”。

正在推动相关政策措施出台

“科八条”在发行承销、再融资、股权激励等方面推出一系列制度创新措施，旨在发挥科创板改革“试验田”作用，提升服务科技创新能级，更好支持新质生产力发展。据悉，目前，已有两项制度落地，多项配套制度正在抓紧制定中。

落地的两项制度，一是，明确在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。7月24日晚间，龙图光罩作为首家在发行定价环节适用剔除3%最高报价比例的科创板IPO企业发布了新股定价结果。目前，除龙图光罩外，还有益诺思、合合信息2只科创板新股也适用了3%的高剔比例，报价定价总体审慎合理。

二是，根据上交所、中国结算发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》，增加了持有科创板市值（前20个交易日日均市值600万元以上）的要求。业内人士指出，这一举措有助于科创板引入更多增量资金，引导资金长期持有科创板公司股票，增强市场内在稳定性。

据了解，近期，上交所还围绕优化股权激励短线交易规则适用、再融资储架发行、“轻资产、高研发”认定标准等多项制度，积极开展市场调研和配合规则起草，正在紧锣密鼓推动相关政策措施出台，持续提升科创板制度便利性和针对性，为科创企业定制更为“趁手”的制度工具。

已产生20余单并购重组案例

今年以来，并购重组的政策暖风不断。一系列支持政策密集出台，优化并购重组的政策环境，完善相关制度体系，鼓励企业通过并购重组做大做强。在此基础上，“科八条”更大力度地支持并购重组，进一步明确提高并购重组估值包容性、丰富并购重组支付工具、支持产业链上下游并购、支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并等。

普源精电（688337）并购重组项目迅速过会，是“科八条”实施成效的重要体现。7月16日，普源精电发行股份购买耐数电子67.74%股权获证监会同意注册，此时距离5月14日该重组申请获得受理，仅仅过去两个月。本次交易不仅是“科八条”发布后上市公司并购重组注册第一单，也是科创板年内首单注册的并购重组项目。

9月13日，思瑞浦（688536）发行定向可转债搭配现金收购创芯微的重组申请获中国证监会注册批复。该案例在方案上的创新受到市场高度关注。例如，交易标的创芯微为未盈利拟IPO企业。创芯微2023年营业收入2.53亿元，净利润-406万元，为未盈利企业，此前已启动IPO的准备工作，最后结合市场形势及产业趋势等因素，选择与上市公司进行整合；又如，设置差异化定价兼顾各方诉求。在支付对价总额不超过资产评估值的基础上，综合考虑不同交易对方初始投资成本等因素，交易各方协商设置差异化定价安排；再如，评估方法及估值充分尊重市场选择。本次交易采用收益法和市场法评估，选取市场法评估结论作为定价依据，评估增值率约3倍，其中部分交易对方交易对价对应的估值增值率超6倍；此外，在支付工具选择方面，以定向可转债搭配现金，降低二级市场价格波动所带来的交易不确定性，系可转债新规后沪市首单采用可转债作为支付工具的案例。这单案例的顺利落地，也为许多拟上市企业包括合规方面不存在重大缺陷的IPO撤否企业合理选择证券化方式，以及创投机构合理选择退出渠道，提供了有益的参考借鉴。

“科八条”发布后，累计已有心脉医疗（688016）、芯联集成（688469）、三友医疗（688085）等20余家科创板公司接连发布产业并购方案，数量较去年同期明显提升。仅过去一周，就有卓易信息（688258）、航宇科技（688239）、普门科技（688389）3家公司推出并购方案。9月11日，航宇科技披露收购成都成航发90%股权，深化公司在航空航天、燃气轮机等领域的布局，提高客户黏性；同日，普门科技与关联方增资四川安捷畅获其26%股权；9月14日，卓易信息披露收购艾普阳科技48%股权，交易对价为2.73亿元，增值率为1,097.25%，交易完成后艾普阳科技将成为公司全资子公司，双方可以在技术积累上形成协同互补，完善公司的自主可控的产品链。

三个月来，这些并购方案也在取得积极进展。8月29日，希荻微（688173）收购韩国上市公司Zinitix的交易完成交割；8月30日，三友医疗并购重组方案经股东大会审议通过；9月5日，芯联集成披露重组草案，收购控股子公司芯联越州剩余72.33%股权，交易作价为58.97亿元，这也是A股年内最大的芯片并购。

在政策支持和市场需求的共同作用下，科创板并购渐趋活跃，已公布的案例或许会为更多科创公司开展产业并购做出示范。预计更多科创企业将通过并购重组改善资产配置，进一步激发市场活力，推动塑造产业新生态。

指数及基金产品持续“上新”

8月2日，上交所官宣制定《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》，明确要持续丰富科创板指数品种，完善指数化投资生态，逐步构建指数风险管理体系。“科八条”推出后，科创板新增科创200指数、上证科创板半导体材料设备等8条指数，数量增长50%。科创板指数合计达24条，初步形成了以科创50、科创100为代表的宽基指数，以科创信息、科创生物、科创芯片、科创材料为代表的行业主题指数，以科创长三角、科创大湾区为代表的区域主题指数，以科创成长为代表的策略指数等共同构成的指数体系。

9月6日，华泰柏瑞上证科创板200ETF正式获批。这也是继8月20日指数发布、8月29日产品上报后，首只跟踪上证科创板200指数的产品正式问世。在业内人士看来，首只科创200ETF的推出，不仅标志着科创板指数体系及指数产品的进一步丰富，为投资者参与科创板投资拓宽了新的渠道，同时也是公募基金助力新质生产力发展的重要实践，有望引导更多的资金关注“硬科技”产业。

近期，还有多家基金公司也在积极上报科创板相关指数产品。Wind数据显示，6月以来，博时、华夏、嘉实、富国、景顺长城、万家等基金公司上报了科创板相关ETF及其联接基金，跟踪的指数包括科创50、科创板新能源、科创板成长、科创板工业机械、科创板生物医药等。目前，跟踪科创板指数的ETF规模已超过1500亿元，其中，科创50ETF及其增强型ETF规模接近1300亿元，并在美国、英国、日本等7个国家和地区交易所相继上市13只产品，成为境内外投资者关注较高的A股宽基指数之一。

业内人士指出，随着创新制度、典型案例、指数产品等逐步落地，“科八条”带来的政策效应、市场效应将进一步显现，为科技创新和新质生产力发展提供更为广阔的空间。

来源：澎湃新闻

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