四季书斋2024年10月13日发布:3只股票撑起今日A股，数十家公司跟风大涨，后市会？

作者：罗曼 胡华雄

一只联通，两只养老金股完美撑起了今日的盘面。不过数据显示，3只当前最热的股票中，有一只股票被3家机构席位大举卖出。联通复牌强势涨停 混改盛宴推动数十只股票大涨

酝酿了近5个月的联通混改在经历了8月16日的“乌龙”事件后，终于正式揭晓谜底。

昨日晚间，中国联通在A股发布了混改专项公告、非公开发行A股股票预案、简式权益变动报告书等公告。

今日中国联通A股开盘涨停，截至收盘，买一位置仍有近3.39亿股封单。

联通的混改也推动数十只股票大幅上涨。多家参与联通混改的A股公司复牌后表现也非常抢眼，宜通世纪封死涨停，网宿科技涨6.82%，用友网络涨6.37%，苏宁云商盘中一度大涨，尾盘平盘报收。

可能是投资权益占比相对较小，影响不大缘故，中国人寿受影响不大，盘中虽一度上涨，但尾盘却反跌1.59%。

通信板块走势活跃，除宜通世纪涨停外，东土科技、梅泰诺、纵横通信3股涨停，东方通信、奥维通信涨幅逾5%。

国企混改概念股也受到提振，洛阳玻璃、铁龙物流、中粮生化等多只个股大幅上涨。

根据中国联通8月20日晚间发布的公告，除通过老股转让和股权激励募集资金外，拟通过向BATJ在内的9名战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，发行价格定为6.83元/股，募集资金不超过约617.25亿元。各发行对象拟认购股份数量情况如下：

所募集的资金用途主要用于优化4G网络、建设5G网络以及实现创新业务规模突破。

此外，由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的约19亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。

交易全部完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份；中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份。上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构。

从混改路径来看，主要有三种主要方式：1、资产证券化 2、增资扩股引入民营资本 3、国企内部的员工持股。

中国联通的混改带来哪些机会？

长江证券分析师汪毅认为，此次中国联通混改方案出台，无疑是为全国其他国有企业树立了引入民营资本的标杆，且参与者实力强、想象空间大，具有互联网基因的BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）更是为中国联通可能的未来发展模式提供了支持。

国企改革历来有“上半年规划、下半年落实”的惯性，从近期一系列重大事件来看，近期国改提速明显：

6 月初神华集团与国电集团宣布重组；同月月末中央深改组会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》；

7月铁总公司与一汽集团签署战略合作协议；

8 月初国资委召开部分国有资本投资、运营公司试点工作座谈会；月中中国联通公布重组预案。

长江证券分析师汪毅认为，随着十九大时间窗口逼近，十九大之前的市场期待和十九大即将提出的改革方向都有望点燃市场对国企改革的热情。建议关注接下来方案即将出台的其它央企如军工、铁路等行业混改试点央企的投资机会，关注央企重组可能带来的改革力度超预期的投资机会。

公开资料显示，在前两批19家混改试点企业中，军工领域独占7家，绝对是混改的主要领域。2017 年 1 月中央军民融合发展委员会以相当高的规格成立；2017 年 6 月，习近平主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议，强调加快形成全要素多领域高效益的军民融合深度发展格局，中船重工资产注入中电广通是该领域改革的样本。在军工领域，可关注标的有：航天电子、中国船舶、中航机电。

平安证券分析师魏伟认为，按照联通和东方航空的产业链整合混改经验，铁路可能是下一个改革范本行业。根据发改委的表态看，产业链条长，产业链条上存在重要的多种所有制企业、相互互补性大的行业进行混改的潜力更高，也更容易得到市场的认可。沿着这样的逻辑，铁路可能是垄断行业中的一个重要投资方向，铁总 EBIT/还本付息支出仅为 0.58 （2015），低迷的内生积累使得铁总只能依靠外部借债来支撑规模增长，而这又会进一步加重债务负担和利息支出，形成负反馈循环，这是铁路行业改革的强大内生动力所在，建议关注：广深铁路、铁龙物流。

对于国企改革而言，在当前的市场环境下，选择个股仍然要站在公司基本面稳固的前提下，再博取混改预期的超额收益。

市场人士认为，除了国企改革概念外，投资者也可以通过投资相关公募基金间接参与联通混改的机会。

Wind数据显示，截至2017年6月30日，持有中国联通市值占基金规模比重最高的20只基金名单如下：

中国联通中报显示前十大股东中，中国联合网络通信集团有限公司持股数量为132.98亿股，占总股本比例为62.74%，中央汇金持股数量为2.88亿股，占比1.36%，此外，博时、大成、中欧、银华、易方达、南方基金、嘉实基金、华夏基金、广发基金、工信瑞银等10家基金公司的中证金融资管计划各自持股1.34亿股，合计占流通股比例为6.33%。

养老金概念股强势 能否复制两年前“王的女人”的辉煌？

养老金“露脸”A股的消息被媒体发现并广泛报道后，前十大流通股东中出现养老金身影的正海磁材（300224.SZ）和九阳股份（002242.SZ）今日强势涨停。

具体来看，正海磁材一改此前4个交易日的弱势，今日开盘便强势封住涨停，截至收盘，成交7744万元，换手率仅0.89%。

九阳股份开盘涨停，不过盘中打开，至收盘封住涨停，不过成交方面却释放出天量，全天成交5638万股，创下该股最近20个月最高成交量，成交金额超过10亿元，换手率亦高达7.37%。

不过盘后的龙虎榜数据显示，机构今日大举卖出九阳股份。数据显示，三家机构席位现身九阳股份的龙虎榜，合计卖出9193.69万元。

当前养老金概念股曝光后遭到热炒，很容易让人联想到两年前被国家队“翻牌”的“王的女人”爆炒的情形。

2015年，证金、汇金为代表的国家队资金为稳定股市，买入了大量上市公司的股票，但是部分持股曝光后，遭到了市场的热炒，最为典型的莫过于妖股梅雁吉祥。

2015年8月3日晚间，梅雁吉祥（600868.SH）发布公告称，经向中登公司查询的股东名册结果显示，法人股东证金公司持有股份占公司总股本的 0.52%，为当时公司第一大股东。消息公布后，梅雁吉祥次日便开启大涨之旅，不到10个交易日股价便翻倍。值得注意的是，2015年8月3日当天，梅雁吉祥的股价还大幅下跌4.65%。

梅雁吉祥爆炒的示范效应也引来投资者对成为“王的女人”概念股的跟风，部分上市公司甚至主动透露证金等国家队持股信息，“求炒”意图明显。

不过从事后的情况来看，“王的女人”概念炒作只是昙花一现，多数相关股票价格其后都被打回原形，领衔的梅雁吉祥股价在经历两波疯炒后，总体呈持续调整趋势，在考虑权息因素后，目前股价也仅比被证金翻牌曝光前略高。实际上，此后梅雁吉祥净利润实际连续增长，但股价表现远远跑输业绩增长幅度，一定程度上或因为此前遭爆炒，股价透支较为严重有关。

对于市场爆炒“王的女人”的现象，兴业证券2015年曾发布研报指出，股灾期间，证金和汇金购买股票的行为为股灾期间解决流动性危机的救市应急手段，其持股并未经过仔细研究和推敲，市场上恶意炒作“证金、汇金概念股”是博傻行为。

与此前证金等国家队资金救市时的情形相比，当前养老金投资股市事前已作制度等多方面的规划，从这一点来看，养老金的投资准备要充分很多，且养老金作为偏长线的资金，其投资行为也更为稳健。不过从目前的情况来看，养老金入局股市的信息还非常有限，当前养老金现身前十大流通股东的两只股票除了是中小创股票外，并无其他显著特征。

中泰证券认为，养老金当前入市的资金量影响可能有限。养老金理论上能带来约4400亿元的潜在资金，考虑实际情况，根据人社部领导讲话，目前，已有包括北京、上海等7省市，共计 3600 亿元的基本养老基金，开始委托进行投资运营，参照社保基金入市经验，实际增量资金估计在 500 亿左右，占 A 股流通市值比例极低，整体影响有限。

中泰证券认为，对于养老金的配置风格，可借鉴社保基金，可能偏好中盘股，兼顾价值与成长。

该机构指出，社保基金主要倾向于配置低估值、稳定增长和高分红的中等市值公司，行业分布上，除了医药、食品饮料等大消费行业， 社保基金对部分新兴产业也有较强的投资意愿，而对传统周期行业（钢铁、煤炭、金融）的配置比例并不高。从海外经验来看，以美国401K 计划为例，养老金入市的事件驱动性影响使得美股大多数情况下能迎来一波短期上涨行情，但并不持续。