冰魄老师2024年10月11日发布:华兴资本：中概股们回A股吧，船已造好

比如说，本身在美国上市的，退市后再上市；有的是借壳上市，没上市的公司本身解红筹再上市；也可以是国内上市公司把美国上市公司收购了，像学大教育，还有一种是国内上市公司直接投资国外上市公司，像华兴刚刚参与的奥康投资兰亭集势；还有就是国外公司把旗下业务分拆在国内上市——“虽然现在没走通，但好几家企业在做。”包凡说。

是哪几家在做？杨姐我尽职尽责地问了，他真的不说，跟共产党员一样坚定。

但是他提醒要回归的公司们：回来的路径各种各样，每条路径都有复杂性。从美国退市也是一个很复杂的过程，避免纠纷和官司、定价都需要费力，解红筹更不容易。例如国内有的大公司要把几十家VIE公司拆了再重新整合，需要跟工商、税务、外管有一系列工作要做。回来以后上市又面临很多问题，上新三板，是上沪市的战略新兴板，还是创业板的互联网板块？还是别的？这个过程很复杂。还有回来的话，当时有的基金是美元投的，有的基金不愿意回来，那怎么办？人民币基金和美元基金之间如何做价？

杨姐我已经听晕了。那企业怎么判断自己应不应该回来，以及要是回来的话怎么操作呢？

包大人给了个判断标准——除了应该留在美国的，剩下的都是应该回来的！(艾玛，跟杨姐似的，文字玩得真牛！)

还好，包凡接着说，应该留在美国的有这几个特点：第一，必须有完美的参照系，例如百度的参照系是谷歌，而且估值很不赖；第二是规模要大，二三十亿美金是个坎；第三是要有这个概念的板块。

而应该回来的是：第一，特别适合中国国情的商业模式，老外看不懂；第二是规模比较小的；这些都应该考虑回来。

而这个时候时间就是一个十分关键的问题！

包凡太熟悉两地的资本市场运作。因此他提醒要回归的公司，在这种浮躁的大环境里面，企业家创业者应该冷静思考：时间、员工、成本！

第一，时间问题：美国下市6-12个月，按照传统排队上市就是三年之后，就算今年注册制实施，也是一两年以后的事，直接去新三板挂牌也许时间会缩短一些，新三板融资能力跟二级市场相比还是有差距，要不就像分众一样去借壳，但A股市场的壳一个至少30亿，企业得掂量掂量这个成本。而在这过程中，企业要发展，如何解决融资问题？

第二，员工承受力：员工的心理变化问题！这都是企业领导人需要考虑的，这些员工本来都看到一夜暴富的希望了，回家也能跟老婆交代了，现在如果突然决定回归A股上市，那不是如同回到了原点？还有多少员工愿意跟着你从头来过？能坚定地等你……他们又不是你的人生伴侣！（最后这句是杨姐我加的）

第三，还有回来过程中是否竞争对手会使绊子，所以这是很慎重的问题。（中国互联网的特色！大家一定要仔细考虑这一条……话说包大人你虽然是一直服务美股上市公司，看起来对国内销魂的PR界和人性还是很了解滴嘛……）

“现在很多人很冲动，想先走出去再说，但走出去就没有回头箭了，我觉得市场里面需要冷静的声音，更多的思考。”包凡说。

杨姐觉得包凡还是个挺实诚的人，是真心为企业好才说这些话的，如果换了别的公司老板，现在巴不得赶紧夸国内资本市场那叫一个无敌的、万能的A股，这样多忽悠海外公司回归A股，好服务他们做生意赚钱啊！

其实，我知道华兴资本早就做好了各方面安排，比如华兴资本自己没有在国内的券商牌照，又要找到国内有最好的团队帮回归的公司做上市，他早就联手了中信证券，加上我前面提到的那个专门做A股的团队，这样希望能给回归的公司提供无缝的服务。

不过包凡还是很有意思的一个人，对美股熟悉的他，这些日子研究A股把他雷到了——他感到“美股的价值体系跟A股不一样，不一样不代表它不正确”：

第一，A股的二级市场有时候不是看一个企业实实在在的数据，喜欢听假故事，只要你的商业逻辑是符合的，就会给你估值、给你空间去把它做起来。它比美国市场看得更加远一些，这是优点。

第二，不好的地方是，你真把一个故事做出来了，他反而不兴奋了，又去找下一个故事去了。

而第三个特点是，在A股市场，如果过了一年半年你没做出来，投资人也忘了，继续说下一个故事就行。

……哈哈哈，确实，包凡观察得入木三分。A股股民不正是这样么？现在A股的股民谁看财报、K线啊？已经完全没有啥价值投资了，完全看市梦率。

杨姐忘了哪位高人说的了，A股的股民其实大多是赌徒，自从A股崛起以后，拉斯维加斯的赌场中中国人已经没影了，几乎都是老外在玩牌。而国内呢，大爷大妈也不打麻将了，都去买股票了——话说这不就是赌运气么？

其实，我们可以从华兴的一些投资理念上看这家公司为什么发展得那么快：