亦辰文旅2024年10月14日发布:中国VC往事：跌跌撞撞岁月金融危机冲击下的中国创投

与之呼应的是，嗅觉敏锐的国外创投机构也盯上了中国这块“处女地”，在目睹了2005年中国互联网公司在美国上市的高潮之后，美国投资机构再也坐不住了。2006年之后，一些著名的美国投资机构相继做出了进军中国市场的决定。当然，他们采用了一种相对稳妥的方式，一般会选择业内享有盛誉的，有经验的中国人作为合伙人掌管大局。

2006年，美国投资机构DCM宣布，新一轮募集的5亿美元准备全部投向中国，林欣禾出任DCM中国合伙人。

2006年，由NEA和朱敏合资，赛伯乐（中国）创业投资管理有限公司成立，英文名为Cybernaut。

2007年，KPCB与华盈基金合作，成立自己的中国基金——凯鹏华盈中国。核心团队由来自华盈基金的汝林琪、徐传陞、钟晓林，加上周志雄共四名合伙人组成。

事实证明，中国市场的肥沃超乎国外投资机构的想象。2001年成立，把美国的快捷酒店理念复制到中国市场的如家，在不被看好的情况下，仅仅用了五年时间，2006 年 10 月 26 日也在美国纳斯达克上市，开盘价22美元，高出发行价59.4％，融资金额达 1.09 亿美元。

据媒体报道，“那个时候，美国投资者似乎很愿意听中国故事，比如中国的Google、中国的雅虎、中国的亚马逊等，这样的故事也帮助许多中国早期的互联网创业者拿到了钱。”参与过当时路演的互联网企业创始人回忆道。

遭遇天灾人祸

好景不长。

2007年下半年，首先从美国开始，一大批金融机构垮台，随后，阴影笼罩了全球经济。2008年9月，雷曼兄弟控股公司破产，美洲银行收购美林集团、AIG集团陷入危机，美国次贷危机开始蔓延成世界性的金融危机。

金融危机导致资本市场信心灰暗，创投项目在全球退出受阻。数据显示，2008年全球13个主要资本市场里，上市企业数量和融资额较2007年分别减少62％和68％。中国企业在境内外资本市场上市较2007年减少79％，上市数量、融资额和平均融资额均创三年来新低。

要真正击垮一个人，就先摧毁他的意志力。投资机构也一样，恐惧和退却的情绪，为创投圈带来了“灭顶之灾”，募资和退出两难，几乎要摧毁大部分创投机构的意志力。

而同样被摧毁的还有一批企业，比如：曾经红极一时的PPG和博客网。

2005年10月成立的PPG，是中国最早一批通过电商爆火的衬衫品牌。2006年下半年，PPG获得了TDF和集富亚洲的第一轮600万美元的联合投资。2007年4月，PPG获得了第二轮千万美元的投资，资方甚至包括凯鹏华盈。2007年年底，三山投资公司向PPG注资超过3000万美元。

而到了2008年，以凡客诚品为首的竞争对手开始围堵PPG。而此时的PPG内部出现了问题，高管流散，还有传言说创始人李亮将三轮融资4600万美元变相转移，这些最后导致PPG官司缠身，市场萎缩，落得倒闭的结局。

2002年成立的博客中国曾经是中国最大的博客网站，获得过陈天桥和软银赛富的百万美金投资，甚至一度放言要“超过新浪”。拿到融资后，博客中国盲目的扩张和不聚焦的业务线，使得其在众多项目上大把烧钱，“粮仓”告急。

2008年，无法继续融到资的博客中国转型做高端社交，试图挽回败局，但是10月份已经发不出员工工资，曾经红极一时的“巨头”就此败走麦城。

如果说金融危机是不可避免的全球大趋势，对创投行业属于“天灾”，那么博客中国和PPG的失败，更多的是由于商业模式不清晰、企业管理不善等“人祸”造成的。天灾人祸，整个2008年的创投圈一片黑暗。

逆流而上活下来

而在2008年的创投圈大洗牌中，有些企业却经受住了洗礼和考验，奇迹般的活了下来。而这批企业，日后几乎都成了中国互联网行业的中流砥柱。

最具有代表性的是京东。

京东的融资过程经历了几起几落。2007年，京东自有资金已经山穷水尽，今日资本在3月和8月向京东注资共1000万美元。这轮投资之后，京东成长超乎预测，千万美金已经不够花了。而再去融资的时候，却赶上了2008年金融危机，恐慌情绪蔓延，投资人心态大变。据说，刘强东见了几十个投资人，所有人都说不。

迟迟拿不到钱的京东不断降价，从2亿美元降到1.5亿美元、8000万美元，紧接着是6500万美元、4500万美元......原本答应的几笔融资也惨遭投资人变脸。坊间传言，形势的骤变让刘强东在几个月时间内头发变白。最终，雄牛资本向京东投资1200万美元，今日资本跟投800万美元，另一VC投100万美元，京东共融2100万美金。

也就是这2100万美金，让京东活了下来。也让之后，中国的互联网格局从BAT，变成了BATJ。

此外，还有一批企业也靠着幸运和坚持度过难关。2008年，58集团姚劲波拿到了软银1000万美元的融资，涉险过关。而赶集网杨浩涌虽然得到了蓝池资本的投资意向书，真正的资金到位则拖到了2009年4月。这个过程中，已经没有钱了的赶集网靠几个高层主动不拿薪水，想尽办法卖广告坚持到了最后。

而在整个创投行业低谷期，依然能够坚持、并发掘有潜力项目的投资机构，也是中国创投的强大支柱。能捕捉住机会在最低点“出手”的投资机构，在金融危机过后，发展势头强劲。

就在投资机构整体“退缩”的时候，有些投资机构却反其道而行，逆流而上。2008年，中金合北京办公室的董事总经理张颖和邵亦波、徐传陞创建经纬中国，几乎是同时，经纬中国第一期2.75亿美元基金面世。在之后的一年多时间里，经纬中国投资了安居客、暴风影音、华康金融、科锐国际、保利博纳等10余家公司，堪称成绩斐然。

中国创投有着一条清晰的路径：先是国外机构来到中国投资项目，本土机构跟随国外机构投资中国项目，经过摸索学习之后，逐渐开始本土化独立发展。直到今天，中国本土的创投机构不仅投资国内项目，更开始涉猎以色列等海外创新热土。

而在这一路的跌跌撞撞，甚至有些悲壮的征程中，中国创投事业从无到有、从小到大、从亦步亦趋到自信满满引领全球创新。

本文源自投中网

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