汽车大师2024年10月13日发布:伯克希尔成为日元债最大海外发行商之一，巴菲特会再次推高日本股市么？

⭐发布日期：2024年10月13日 | 来源:汽车大师

⭐作者：乔纳斯·布洛凯责任编辑:Admin

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实习记者 | 章宇璠
记者 | 张一诺

巴菲特再度出手日本。

4月18日消息，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦（以下简称“伯克希尔公司”）为多档日元债券交易定价，共筹集2633亿日元。

这是自日本央行废除负利率制度以来，日本海外发行人最大的日元交易，伯克希尔公司上次发行日元债券是在去年11月，总规模达8亿美元。纵向来看，这是伯克希尔公司有史以来八次发行日元债券中规模第二大的交易，仅次于2019年首次发债的4300亿日元。

这一举动引发市场猜测，巴菲特可能会进一步增加在日本股市的投资。

回顾过去一年，巴菲特的买入行为一定程度上推动了去年日本股市的大涨。伯克希尔公司于2023年11月发售了约8亿美元的日元债券，随后该公司便出手增持了日本股票。今年2月的致投资者信函中，伯克希尔公司表示，其目前大部分日本投资都是通过日元债券来提供资金的。

目前，伯克希尔公司已经成为日元债券最大的海外发行商之一，2019年以来八次发行日元债券。截至去年9月份，伯克希尔发行的日元债券约为76亿美元。

有市场分析称，伯克希尔公司本次的日元债发行，很可能是为了锁定当前较低的利率，以较低的成本进行融资。虽然日本已经结束负利率，但仍然是全球主要金融市场中利率最低的。

此前，巴菲特在疫情期间出人意料地押注日本股市。巴菲特的已故黄金搭档芒格曾对此解释道：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。”

目前，日本和海外发行的日元计价债券的息差已收窄至2022年9月以来的最低水平。巴菲特在2月底给投资者的年度信中表示，无法预测主要货币的市场价格，因此伯克希尔公司用1.3万亿日元的债券收益为其在日本的大部分头寸提供了资金。也就是说，伯克希尔公司目前对日本的投资大部分是通过日元债券筹集的。

那么巴菲特在此次募资完成后，将会在日本股市中增持哪些标的？

日本大和证券公司策略师石户谷厚子表示：“伯克希尔公司发行日元债的计划，令人猜测这家企业是否将买入更多商社股票。”从基本面来看，日本“五大商社”业绩仍在持续走强，且分红、回购力度也在加大，这显然符合巴菲特一贯的投资风格。

在日本，商社是指贸易、产业、金融及信息为一体的大型跨国公司，其中，三井、伊藤忠、丸红、住友和三菱五家公司是日本著名的五大商社，其财团控制了日本接近99%的大型生产企业及贸易公司。

自去年夏天披露增持五大商社以来，伯克希尔公司一直在增持这些公司的股份，住友商事首席执行官Masayuki Hyodo此前也在接受采访时表示：“根据我所掌握的信息，不仅是住友，伯克希尔公司持有所有五家公司的股份都在增加，巴菲特的持股每天都在增加。”

回顾巴菲特买入日本“五大商社”的动作，不难看出其对这5只日本股票的中意程度。

2020年8月，伯克希尔公司首次宣布，被动持有日本“五大商社”5%的股份，按披露时的收盘价估算，当时伯克希尔公司持有的这五家公司的总价值达到62.5亿美元；2023年4月，巴菲特时隔12年再次到访日本，宣布对日本“五大商社”的投资持股比例提高到了7.4%，当时他还透露，对日本“五大商社”的投资是伯克希尔公司在美国以外的最大投资；2023年6月，伯克希尔公司宣布，已将其持股比例增至8.5%以上；今年2月，在发布的股东信中，巴菲特透露，伯克希尔公司已经持有上述5家公司约9%的股份。

目前伯克希尔公司对这五家公司的投资成本共计1.6万亿日元，5家公司的年末市值为2.9万亿日元。随着近年来日元汇率走低，伯克希尔公司的年终未实现美元收益为61%，达80亿美元。

巴菲特还在2024年股东信中表示，将继续长期持有“五大商社”股份，他表示，伯克希尔公司计划持有这些投资10到20年。巴菲特还在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐“五大商社”的重要原因。

2023年的伯克希尔公司股东大会上，巴菲特也解释了投资这五大商社的吸引力，说作为一个整体，这些商社大概能给伯克希尔的收购带来14%的收益，他们还支付可观的股息，有时还回购股票。同时，伯克希尔公司可以通过日元融资消除货币风险，那样成本只有0.5%。

芒格也曾说，“巴菲特募集日元投资日本商社，逻辑是低利率借钱买高股息率资产”。

日媒此前分析认为，一方面，这些商社本身在日本历史最悠久、规模庞大，各自的投资涉及多个行业和其他公司，另一方面，商社的商业模式与巴菲特自己名下的公司有些类似。

公开资料显示，这五大商社的大部分收入来自能源板块，包括油气资源。在巴菲特刚开始投资这些商社时，恰逢疫情暴发期间，国际油价十分低迷，一度跌破20美元。

在被巴菲特“相中”后，日本五大商社这些年来的股价没有让“股神”失望，2年多来远远跑赢日经225指数。其中，2020年8月以来，丸红商事的股价涨逾两倍，三井物产、三菱商事股价翻了一番以上，伊藤忠商事和住友商事股价涨幅分别在70%和80%左右。

日本股市也一路高歌猛进，基准指数日经225指数超越1989年的历史前值38957.44点，创出历史新高。今年3月29日更是达到最高点41087.75。