港交所下调特专科技公司市值门槛 港股市场吸引力有望提升

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本报记者 毛艺融

8月23日，香港交易所（以下简称“港交所”）发布公告称，就特专科技公司及特殊目的收购公司（以下简称“SPAC”）并购交易若干规定作短期修改，并于9月1日生效。

修改主要内容包括，下调特专科技公司上市时的市值门槛，在原有的门槛基础上分别减少20亿港元；下调SPAC并购交易最低独立第三方投资额，并对第三方投资者的独立性做了重新规定。

港交所表示，上述修改将于三年期内暂时适用，实施期从2024年9月1日起至2027年8月31日止。于2027年8月31日前，港交所会按需检讨有关规定及进行公众咨询。

特专科技公司市值门槛

减少20亿港元

近年来，港交所对上市规则进行多次改革，包括为特专科技公司增设专章、GEM（创业板）改革等。

去年3月份第18C章正式实施后，备受市场关注。第18C章是港交所为特专科技公司专门增设的上市条款，其大幅放宽了收入门槛等上市条件，并设置预期市值、研发、第三方投资等要求，意在吸引更多具备高增长潜力的新兴企业来上市。

截至8月25日，晶泰科技，黑芝麻智能等2家公司通过第18C章规则上市，上市时市值都超过了100亿港元。越疆科技也按照第18章规则递交了招股书，目前状态为“处理中”。

第18C章落地一年多来，特专科技上市公司数量并不多。一方面，去年第18C章新规推出后，恰逢港股市场行情低迷，新股市场也陷入低迷期；另一方面，第18C章对特专科技公司的市值门槛仍处于较高水平。

此次门槛下调后，“已商业化公司”最低市值由60亿港元减至40亿港元。“未商业化公司”最低市值由100亿港元减至80亿港元。

一位港股投行人士表示，此次下调门槛后，大部分独角兽企业10亿美元将符合特专科技公司的市值要求，有利于扩大上市资源数量，筛选出有发展潜力的公司。

胡润研究院今年发布的《2024全球独角兽榜》数据显示，截至2023年12月31日，中国共有340家独角兽企业。这意味着，特专科技公司的潜在资源仍有很多。

港交所表示，特专科技公司相关修改反映最新市况，希望为有高增长潜力的新经济公司提供可行的上市途径。

SPAC并购交易

门槛降低

港交所提出，降低SPAC并购交易门槛。SPAC并购交易涉及的最低独立第三方投资额将调减至以下较低者：《主板上市规则》第18B.41条所载现时规定有关投资金额相对SPAC并购目标议定估值所占的百分比；或5亿港元。

港交所表示，要求SPAC必须获得独立第三方投资才可完成SPAC并购交易的目的是为了减低估值不实的风险。新的最低独立第三方投资额规定，将继续代表第三方投资作为“投入风险资本”的重要承诺，以确保SPAC并购交易中的SPAC并购目标估值获得支持。

在2022年初港交所引入SPAC机制后，仅5家SPAC公司在香港挂牌上市，未能复制美股SPAC的盛况。美股SPAC在2020年至2021年曾形成热潮。2020年、2021年SPAC在美股市场上市的数量分别有248家、613家，募资额数量分别达到833.35亿美元、1623.94亿美元。随着监管加强，今年上半年，美股SPAC累计上市数量共计16家，募资总额约为22.15亿美元。

港交所上市主管伍洁镟表示：“港交所致力不断审视及提升上市机制，确保能够与时并进，增加香港资本市场的吸引力和竞争力。凭借处理上市申请及相关交易获得的经验，进一步提升上市框架的弹性和活力。这些修改将为发行人和投资者提供更大的灵活性和清晰度，同时维护严格的监管标准。”

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