强国观察室2024年10月13日发布:直击中信证券业绩会｜营收净利连续两年双降，仅自营业务正增长，拟分红70亿实验证明：蛇泡在酒中很快会死！为何还频繁“复活”咬伤人类？

主营业务方面，根据2023年年报，在经纪、资管、投行、自营四大券商传统业务中，中信证券仅自营业务实现正增长。其中，经纪业务实现净收入102.23亿元，同比下滑8.47%；资管业务实现净收入98.49亿元，同比下滑9.98%；投行业务实现净收入62.93亿元，同比下滑27.28%；自营业务实现净收入218.46亿元，同比增长23.87%。

从降幅最大的投行业务来看，2023年以来，中信证券的投行业务在IPO及再融资市场收紧的背景下，同比下滑近三成，不过公司仍居于头部领先地位，市场份额占比较高。

2023年，中信证券完成A股主承销项目140单，主承销规模为2779.13亿元（现金类及资产类），市场份额24.50%。其中，公司完成IPO项目34单，主承销规模为500.33亿元，市场份额14.03%；再融资项目106单，主承销规模为2278.80亿元，市场份额29.29%，其中现金类定向增发项目68单，主承销规模为1277.55亿元，市场份额28.42%。

中信证券总经理杨明辉指出，中信证券的愿景就是成为全球客户最为信赖的国内领先国际一流的投资银行，这与证监会“打造一流投行”的号召是相呼应的。

不过，“一流投行”的目标之下，中信证券不得不面对投行业务“缩水”问题。随着IPO节奏的不断收紧，以及政策端“申报即担责”等强监管下，IPO保荐市场缩水相对严重。

针对严监管政策及IPO收紧下投行业务的发展，杨明辉回应称，“这对于中信证券来说，更多的是我们的发展机遇。”其指出，合规风控方面的能力，本来就是证券公司投行业务的核心竞争力，风险控制能力比较强的证券公司在严监管的市场下，将会拥有更多的业务机会和优质的项目资源。对于新的监管要求和业务发展的机遇，公司将主动适应新形势下的监管要求，继续充分发挥专业优势，提高客户项目质量。持续优化业务结构，加大增量业务的开拓。

融券业务规模缩水28%

两融业务是中信证券优势业务。去年以来，随着市场环境的不断变化，融资业务需求回升，而融券业务在下半年面临需求规模有所下降的情况。

管理层表示，中信证券的两融业务发展趋势与市场基本保持一致。具体来看，2023年中信证券的融资业务规模同比上升了11%，融券业务规模同比下降28%，整体两融业务的规模同比上升约3%左右。

当前，证监会明确提出了要加强对融资融券业务逆周期的调节机制，在此背景下，中信证券对两融发展产生了一些新的思路。

张皓表示，一是聚焦两融交易工具功能的发挥，积极稳妥向合格投资者和实体企业提供合理的融资服务，从融资端交易端践行活跃资本市场、服务实体经济的理念。

二是结合投资者的需求，为客户提供一站式、定制化、差异化的综合金融解决方案，发挥两融工具资产配置等功能。

三是密切关注市场舆情，及时进行压力测试，对客户持仓结构进行定期和不定期的梳理，尽可能对风险早排查、早发现、早处置，确保两融业务的健康发展。

而随着两融业务的改变，两融股制衍生品的业务风险也是业界较为关注的问题。对此，管理层称，公司对融资类业务始终保持比较严格的风险管控的标准，通过实时盯视来动态管理风险敞口。2023年末公司融资融券业务存量负债客户的平均维持担保，股票质押式回购业务的平均维持担保比例，都保持在一个比较安全的水平。

中信证券建立了由首席风险官领导，风险管理部牵头，公司各部门业务线、分支机构、子公司及全体员工共同参与的全面风险管理体系以及风险管理三道防线机制，并持续进行优化。

2023年，中信证券亦对风险管理制度体系持续进行了优化，有效应对了去年的市场的波动，一是进一步完善了风险偏好管理机制，二是继续坚持对风险的前瞻性的主动管理。三是不断加大风险排查的广度和深度。四是持续加强国别风险管理。

拟派发现金红利70.4亿元

在投资者更为关注的分红方面，中信证券2023年度利润分配预案为每10股派发4.75元（含税），合计派发现金红利70.4亿元。在2023年合并报表归属于本公司普通股股东净利润的36.67%，较上一个年度提升了1.79个百分点。

张皓称，“监管机构提出要推动绩优公司结合半年报三季报实施一年多次分红。我们将严格按照监管规定的要求，积极稳妥地推动相关工作。”

去年，资本市场回调对财富管理业务带来较大挑战。业绩会上，杨明辉就如何成功进行财富管理转型谈了三方面思考：一是能够为投资者提供长期持续稳定的回报；二是具有丰富的财富产品体系，满足客户财富保值增值的多样化场景需求；三是具有完善的服务体系，建立起真正的投资研究顾问一体化机制，有效提升广大投资者的体验感和获得感。

当前，国内多项政策收紧下，部分业务角逐更加激烈。券商出海业亦得到更多重视。去年，中信证券国际实现营业收入16.02亿美元，净利润2.46亿美元。

管理层指出，从去年总体业务发展来看，公司在维护核心的香港沪深港通交易业务的同时，韩国、澳大利亚、马来西亚、印度等市场的市场份额都实现了反弹。在东南亚市场方面，公司已在新加坡、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、泰国拓展相关业务。

对于新业务的布局，管理层称，当前中信证券对布局中东已经在积极调研中，“中东市场具备良好前景，其本身有的资本雄厚以及投资活跃的主权基金，资本市场本身也有不错的估值和价格表现，也不断吸引新的上市公司，新增业务也非常大。”

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