局座召忠

11月6日，美国总统选举刷爆全网，大选的尘埃落定也使得“特朗普交易”再现并迅速席卷全球市场。

消息面上，当地时间6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。此前，据美国多家媒体测算，特朗普已收获超半数的选举人票。

特朗普赢得大选后，美国三大股指强劲上涨，美元指数冲破105关口，飙升至7月以来的最高水平，显示出市场对美元资产的强烈需求。美国国债收益率也紧随其后，出现飙升。

美元及美债收益率的走高，对黄金等贵金属构成一定压力，而由于特朗普的速胜以及总统选举过程中未出现骚乱与争议，促使了避险多头黄金交易平仓，COMEX黄金跌近3%，COMEX银跌近4.7%。

特朗普2.0时代来袭

随着特朗普重返白宫，市场开启了对“特朗普2.0时代”的博弈。

特朗普政策重点主要在减税、关税、能源和移民等议题上。在竞选期间，其曾信誓旦旦地表示要大刀阔斧地对贸易伙伴征收关税、驱逐数百万无证移民并延长2017年的减税政策等，但他的一些提议仍需经过国会批准。

在此背景下，市场预计，美国市场将出现经济增速和通胀双抬头的局面。

东亚前海证券认为，由于特朗普将带来更宽松的财政政策，经济增长韧性更强，但也会带来更大的通胀压力。美联储降息难度增加，美元或将重返强势，黄金短期波动后将继续上涨。

此外，若特朗普实行限制性移民措施或将造成劳动力短缺，这将成为通胀的潜在推手。还有分析师还指出，提高关税同样也会推高通胀。

《巴伦周刊》今日头条就写道，特朗普胜选可能刺激通胀，使美联储立场更加鹰派。该报道指出，特朗普承诺的贸易关税“可能会推高通胀，并造成潜在的供需冲击。”

经济表现及通胀情况均是美联储制定货币政策的重要考量因素之一。特朗普在再次当选美国总统后，美联储又将会何去何从呢？

值得注意的是，特朗普在其第一个总统任期内曾频繁批评美联储主席鲍威尔。在这次竞选期间，特朗普也曾表示总统应该对美联储的利率政策有“发言权”，但其也表示不应该命令美联储做什么，而是有权对利率方向发表看法。

美联储货币政策面临考验

当地时间周二，美联储开始了为期两天的货币政策会议，而最终的利率决议将在晚些时候出炉。

尽管就业数据等指标存在不稳定，例如，美国10月非农新增就业人数远低于预期，骤降至1.2万人，但市场仍普遍认为降息是“板上钉钉”的事，美联储将继续下调基准利率25个基点至4.5%-4.75%。

据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为99.4%，降息50个基点的概率为0.6%。到12月累计降息25个基点的概率为32.0%，累计降息50个基点的概率为67.6%，累计降息75个基点的概率为0.4%。

针对未来降息路径，市场投资者正翘首以待，并试图从鲍威尔即将举行的新闻发布会中获取更多关于未来货币政策的线索。

不过，就目前而言，相较于鲍威尔的发言，新总统特朗普对财政政策的调整，对于美联储决策的影响或更加直接。美银美林最新发布的研究报告指出，美国大选的结果对美联储未来政策路径的影响可能远远超过鲍威尔在货币政策新闻发布会上的发言。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos则发表最新文章称，特朗普当选目前还不会影响美联储对货币政策的立场，但如果共和党后续“横扫”两院，该行12月的会议可能会修改有关“基本假设”的措辞。

Sit Investments高管Bryce Doty认为，特朗普胜选的结果让该行的“整体任务变得复杂”。

金价还会再跌吗？

回顾过去，受美联储于9月开启降息周期以及地缘政治紧张局势进一步升级等因素影响，黄金、白银作为避险资产的吸引力显著增强，其价格呈现出强劲的上涨态势。

着眼于当下，11月6日，在特朗普大选获胜后，黄金与白银价格迅速跳水，承压显著。而紧接着，即将公布的美联储利率决策也将给贵金属市场增添不确定性，黄金价格正面临关键的支撑位考验。这不禁让人担忧，金价未来将怎么走？

City Index高级分析师Matt Simpson表示：“尽管货币市场完全预期降息25个基点，而且本周似乎很可能降息，但鉴于特朗普的政策被认为会导致通胀，他们可能不希望通过降息发出鸽派信号。这可能会在短期内对黄金造成压力，尽管任何回调都可能是轻微的，因为在特朗普总统任期的早期，黄金将保持其避险吸引力。”

若展望未来，全球央行购金需求、通胀情况、地缘政治冲突等因素对于金价走势的影响也不容忽视。面对贵金属价格走势的不确定性，投资者可利用芝商所的微型黄金期货（MGC）和微型白银期货（SIL）来对冲风险。

芝商所的微型黄金和白银期货合约为个人投资者量身定制，与较大规模的的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。随着市场波动的加剧，芝商所的微型黄金期货和微型白银期货创下了产品历史上日均交易量第三大的季度，分别达到113,492份合约和20,224份合约。

本文源自金融界