周君芝等：美联储降息预期升温，资本市场受何影响？

【新澳门一码一肖一特一中准选今晚】

【六和彩开码资料】

【2024年新澳门天天彩开奖结果】

【澳门最准的资料免费公开】

【新澳六开奖结果资料查询】

【二四六天天彩资料大全凤凰】

【澳门开奖最近十五期2023年开奖结果查询】

【新澳门六开彩今晚开奖】

【新澳门天天开奖记录开奖结果查询】

【澳门六开彩天天正版资料查询】

【澳彩精准资料免费长期公开】

【二四六全年免费大全港免费资料大全】

【2026新澳今晚资料】

【澳彩网站准确资料查询大全】

【2024新澳资料免费精准】

【澳门最精准正最精准龙门】

【澳门六开奖结果2024开奖记录今晚直播】

【2024澳门六开彩最简单处理】

中新经纬8月29日电 题：美联储降息预期升温，资本市场受何影响？

作者 周君芝 中信建投证券宏观经济首席分析师

孙英杰 中信建投证券分析师

近期，美联储主席鲍威尔释放宽松信号，市场随即开启了一轮降息交易，全球资产走向成为焦点。此次降息将产生怎样的影响？

美国降息周期开启确定性高，市场开始博弈降息路径。鲍威尔表示，通胀上行风险已经减弱；就业下行风险也有所增加。为了不以牺牲增长为代价，同时能够兼顾通胀回温，降息是当下最好的选择。自鲍威尔给出降息指引后，市场交易显示未来一年降息幅度达到225个基点。

美联储降息概率图

服务业偏强韧，预计降息节奏偏缓。从历史经验看，只有在经济深度衰退或者遭遇极端冲击(如金融风险或疫情)的情况下，美联储才会快速大幅降息。当前，美国经济虽然有所放缓，但基本面并未进入深度衰退，也未发生重大外生冲击。美国二季度GDP增速放缓但仍超预期。其中，制造业走弱，而服务业仍然较强，PMI持续处于扩张区间，景气度高。同时，美国劳动力市场仍然相对健康，只是从过热状态到降温。参考历史经验，如果美国经济只是放缓，一般会采取预防式降息，且降息幅度小于历史水平。

降息开启后，美股、美债、黄金表现大概率较好。回溯历史上美国降息历程，在大类资产表现方面，美债在除1995年降息周期外的其余三次降息开启当月均上涨，且上涨具备持续性，未过度透支涨幅；美股除非金融市场本身出现风险，否则涨幅也具备持续性，不过历史上美股对降息的交易存在一定程度的“抢跑”；黄金在除2001年降息周期外的其余4轮降息周期开启当月均有正收益，但降息之后表现各异。

对于中国资产而言，中美货币政策联动性较弱，美国降息并不一定会带来同步影响。2000年以来，中美货币政策曾有多段时间处于分化状态。例如，2001年美国经济进入衰退，美联储大幅降息，而中国面临经济过热风险，保持相对紧缩货币政策；2007-2008年，美国为应对金融危机连续降息，中国则因经济高速增长，先加息后转向宽松政策。2010年往后，中美也因各自不同的经济状况采取了不同的货币政策。

评估中国资产走向需关注中国因素本身。中美处于不同经济周期，面对不同经济议题。美联储宽松政策可能使全球资本流向新兴市场，提升风险偏好，但流动性溢出效应取决于中国的基本面改善预期。中国央行关注全球货币动向，不能因美联储开启降息就推断中国央行货币政策即刻跟进。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其他方式使用。

责任编辑：谢婧雯

【2024澳门天天开好彩大全免费】 【新澳天天开奖资料大全最新】

【2024年天天开好彩资料】 【新澳天天开奖资料大全最新54期】

【2024澳门天天开好彩大全53期】 【澳门天天开彩期期精准】

【2024全年资料免费大全】 【新澳天天开奖资料大全】

【澳门内部最精准免费资料】 【2024澳门天天开好彩大全】

【2024年新奥门天天开彩免费资料】 【新澳2024今晚开奖资料】 【新澳门正版资料】