7月制造业投资领跑三大投资板块，下半年基建投资有望提速

谈及背后的原因，王青认为是政策支持力度加大与制造业内生投资动能增强共同作用的结果。

央行数据显示，7月末制造业中长期贷款余额13.63万亿元，同比增长16.9%。王青指出，这显示政策面持续加大对制造业转型升级、解决“卡脖子”问题的支持力度，也是当前培育新质生产力的主要发力点。与此同时，今年以来政策面支持大规模设备更新政策对制造业投资也有较强推动作用。

国家统计局公布的数据显示，1-7月代表新质生产力发展方向的高技术制造业投资同比增长9.7%，持续高于整体制造业投资增速。其中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业投资分别增长37.7%、10.8%。而在大规模设备更新政策带动下，1-7月设备工器具购置投资同比增长17.0%，对全部投资增长的贡献率为60.7%。王青分析称，这主要体现在制造业投资高增长方面。

此外，近期制造业内生投资动能也在增强。王青指出，去年下半年以来PPI降幅总体趋于收窄、去年8月以来规上工业企业利润整体保持正增长势头，特别是受企业贷款利率持续下行影响，当前工业企业资产利润率持续高于企业贷款利率，制造业内生投资动能也在增强。

展望未来，王青表示，短期内制造业投资有望延续年初以来的高增长势头，估计全年增速将达到8.0%左右，较上年加快1.5个百分点。其中，大规模设备更新还将是一个重要推动因素。可以看到，7月安排1480亿超长期特别国债资金支持大规模设备更新，中央财政对大规模设备更新贷款贴息从每年1个百分点提高到每年1.5个百分点，也将进一步激励银行加大制造业中长期贷款投放。这些政策措施都将对后期制造业投资形成有力支撑。

下半年基建投资有望加快

国家统计局发布的数据显示，今年1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.9%。其中，水利管理业投资增长28.9%，航空运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长17.2%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对21世纪经济报道记者表示，基础设施建设投资保持了较快增长，主要是国内积极财政政策加大重点基础设施补短板力度，发挥基建投资稳增长关键作用，国内基建投资力度持续增大。他认为，从趋势看，随着特别国债发行使用，推动专项债资金加快使用，叠加去年下半年基建投资基数偏低，预计下半年基建投资增速有望适度加快。

然而，前七个月全国新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%；新建商品房销售额53330亿元，下降24.3%。而民间投资同比持平，扣除房地产开发投资后民间投资增长6.5%。

周茂华表示，房地产市场持续调整，主要是国内楼市处于供需再平衡过程，居民对楼市的信心还处于企稳恢复阶段，房企行业整体面临艰难调整转型，扩张投资动能偏弱。从趋势看，国内经济稳步复苏，就业稳定，稳楼市政策效果逐步显现，房地产有望逐步企稳复苏，加上低基数效应，预计年内房地产投资增速有望适度收窄。

受基建投资放缓、房地产投资降幅扩大拖累，1-7月固定资产投资有所放缓。周茂华指出，主要是房地产市场持续调整，叠加极端气候干扰。同时，制造业保持较快增长，反映制造业市场需求复苏，设备更新等宏观支持政策效果有所体现。

周茂华认为，尽管当前投资数据弱于预期，但反映国内投资整体保持复苏扩张态势。展望下半年，他认为应考虑加快使用特别国债和专项债资金，推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策、稳楼市政策效果进一步体现。随着进入传统消费旺季，国内有望实现有效需求动能进一步增强、供需关系持续改善、物价温和回升、内循环畅通，全年经济目标实现基础依然坚实。

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