李子柒2024年10月11日发布:股价暴跌近30%，拼多多怎么了？

八姐研究下吧，其实，拼多多的财报还不错啊，虽然营收增速略有放缓，但放在当下的电商环境增长中，依然可以妥妥地算是“行业之光”。那为什么暴跌呢？主要原因还是拼多多管理层对未来的展望，其公布未来一年会减免100亿的商家费用手续费，大力补贴用户，并将更严格地打击作弊商家。简单点来说，那就是牺牲利润，营收也减速，这不妥妥吓走一波投资者？‍‍‍‍‍‍‍‍‍

还有一个原因是，拼多多管理层也称在这几年不会进行回购或者分红，爱马，又吓走一波投资者。‍‍‍

所以，拼多多的股价就应激式下跌了。‍‍

八姐不得不感叹了，拼多多的管理层们，真是人均耿直boy啊，说话都不绕弯子。哈哈。当然，俺也挺佩服拼多多的，不给短期投机客一点幻想，直接把最丑的话说在前面——正面竞争现实，只做长期投入。

好啦，首先，咱们简单来说说拼多多的财报，其实，不得不说，拼多多二季度的财报还是不错的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

1，营收增速略有放缓，但仍很高。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

财报显示，第二季度，拼多多营收为970.595亿元，同比增长86%，不及市场预期的999.85亿元。

对比之前几个季度，拼多多的营收增长的确是放缓的，这样印证了拼多多执行董事兼联席CEO赵佳臻的说法，主要是因为“竞争”——“在过去的几个季度，整体的竞争环境是在不断加剧的。在这样激烈的竞争环境下，我们的营收增长可能会放缓。比如刚刚过去的二季度，我们的收入增速就有显著的下滑，这也说明高收入的增长其实是不可持续的。”

但若与同行们几乎不增长的增速相比，拼多多的增速依然是令人咋舌的，所以，即便营收有所放缓，这不应当成为拼多多股价大跌的主要原因。

2，拼多多的盈利能力不错。

第二季度，拼多多的利润依然是在大幅改善的。根据财报，拼多多第二季度归属于普通股股东的净利润为320.094亿元，同比增长144%。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于拼多多普通股股东的净利润为344.321亿元，同比125%。

拼多多利润的增加，除了因为营收高速增长外，也由于成本和开支的控制。比如，根据财报，第二季度，拼多多的成本为336.981亿元，同比增长80%，低于营收增速。整体运营开支为307.969亿元，同比增长48%。也低于营收增速。其中，营销开支在收入中的占比降到了26.8%，基本降到了历史最低。

是不是，感觉拼多多二季度的财报还是相当不错的？而随后，拼多多管理层在财报电话会议上的讲话，却令部分投资者担忧离场。‍‍‍‍‍‍

1，拼多多预期未来收入增长放缓，利润会下降。‍

在回答分析师时，拼多多董事长兼联席CEO陈磊直率地指出，“过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财报周期不同步的结果，不能够作为长期指引。此外，当前我们的业务正面临着激烈的竞争和一些外部的环境因素影响，这些将必然为我们的业务发展带来波动，收入的增长也会放缓。

同时，他也认为，“当前，拼多多处于坚定转型、高质量发展的新阶段。我们需要耐心地在有利于平台长远、健康发展的方向上加大投入。为了支持平台生态的可持续发展，在未来的12个月之内，我们会加大力度投入、扶持优质商家。接下来，我们的短期利润不排除会有波动，但是利润逐渐下降的大方向是不可避免的。”

2，拼多多坚持长期投入，将减免商家百亿费用。‍‍‍‍‍‍‍

那么，拼多多的转型高质量发展主要是什么呢？赵佳臻称，拼多多管理层已经达成了共识：将坚定地做长期投入，创造健康、可持续的平台生态。

赵佳臻解释称，在供给侧，拼多多将投入百亿资源，大力地扶持具有产品技术创新能力的新质商家和产业带，大幅度地减免优质商家的交易手续费——未来一年预计会减免100亿，并持续加强高质量生态发展的正向激励。

另一方面，拼多多也将坚决地进行平台和商家的生态治理，打击不法的作弊商家。比如，拼多多在运营和研发上已经进行了新的一轮投入，优化商家入驻和商品上架的流程，并通过技术手段严格把关商品质量，给优质商家营造更好的经营环境。

当然，拼多多这样做可能也是在应对竞争，毕竟，阿里等平台也在拉拢商家嘛。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

3，全球化业务的竞争加剧。

拼多多的海外业务TEMU一直是投资者关注的焦点，不过，拼多多此次也披露，全球化业务也正在遭遇竞争挑战。

陈磊称：”随着业务的发展，我们感受到外部环境的变化正在加速，我们的业务经营受到非正常的商业因素干扰也在变多，不确定性显著的增加了。与此同时，我们面临的竞争环境是不断加剧的。”

而面对复杂的环境，拼多多称，其仍然会专注自身，持续在供应链能力、服务能力、合规能力等方面进行投入和优化。

4，拼多多未来几年不会回购和分红。

与很多中概股公司纷纷回购或者分红的操作不同，拼多多则披露其不会进行这样的操作。

陈磊称：“我们觉得当前公司仍然处于投入的阶段。公司业务在多线都面临着激烈的竞争和外部环境所带来的不确定性。因此，我以及其他的管理层都一致认为，在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的。在我们管理层可预见的未来几年，我们也觉得没有这方面的必要。”

总而言之，正是因为直言公司面临竞争，将会补贴用户和商家，未来营收增长会放缓，盈利会下降，还不回购和不分红，一时间，真的吓退了一波投资者，这也导致了拼多多的股价一夜之间暴跌。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

不过，八姐觉得吧，这不就是拼多多一贯的风格嘛？每次财报一出来，涨得太好，市场一片欢呼时，拼多多的高管们就会出来泼冷水，说是公司依然处于投入期，这季度的业绩是短期的blabla。只不过，这次拼多多泼的冷水有点大。

纵观拼多多的发展史，其多次受到过市场的质疑，从最早的社交裂变，到上市后以营销换增长，但每次拼多多的口径似乎一直都没有变过——坚持长期主义。而这一次，拼多多也是如此，直言身处的竞争环境，放弃短期的利润，回归专注平台本身的商家和用户，毕竟，其他平台也都在争夺用户和商家嘛。当然了，这次，拼多多是否会如之前几次，再度在竞争中成为大黑马呢？咱们就拭目以待吧。返回搜狐，查看更多

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