全球经济放缓：哪些国家在逆势增长？

美国经济的持续扩张与欧洲的双速复苏形成了鲜明对比，东盟与韩国的金融市场表现出的强劲势头，与区域产业链重构的复杂性密切相关。金砖国家之间的经济增长分化，更是引发了对新兴市场稳定性的广泛讨论。全球金融市场的稳定与大宗商品价格的分化，不仅反映了经济基本面的复杂性，也暴露了货币政策与市场预期之间的微妙平衡。在这样的大环境下，如何平衡经济增长与风险管理，成为了各国政策制定者和投资者必须面对的挑战。

下面分享一份来自中国社会科学院世界经济与政治研究所提供的报告：《2024年第1季度全球宏观经济季度报告》深入分析了美国、欧洲、日本、东盟与韩国、金砖国家等主要经济体的经济状况，以及全球金融市场和大宗商品市场的表现。报告指出，尽管全球经济增长持续放缓，但美国经济保持扩张态势，欧洲经济呈现双速复苏格局，日本经济稳定，而金砖国家经济增长分化。此外，报告还关注了全球金融市场的稳定和大宗商品价格的分化走势。

# 01 报告摘要

美国经济扩张

增长动能：2024年第一季度，美国经济继续扩张，尽管增速可能低于2023年，但仍高于潜在增速水平。消费和政府支出是主要的增长动能，国内私人投资对经济的拉动作用开始显现。货币政策：美联储在3月议息会议上继续暂停加息，年内降息仍是主流预期，但降息预期不断减弱，首次降息时点和降息次数具有很大的不确定性。

欧洲经济双速复苏

综合表现：欧元区综合PMI在服务业活动复苏的推动下温和回升，并在3月实现自2023年5月以来的首次扩张。制造业活动依旧低迷，制造业PMI连续19个月位于荣枯线以下。通胀和投资：欧元区通胀水平持续回落，带动消费者和投资者信心边际改善，但高利率环境仍对居民消费和企业投资形成抑制。预计欧洲央行将在6月启动降息，为下半年经济活动复苏提供支持。

日本经济稳定

经济运行：日本经济整体不温不火，制造业PMI一直处于荣枯线之下，服务业PMI有所好转，但整体依然处于荣枯线之上。消费和投资同比增速依旧较为疲软。货币政策：日本央行在3月的政策会议上对货币政策进行了调整，取消了政策负利率和10年期国债收益率波动区间的限制，但整体调整力度有限，市场反应平淡。

东盟与韩国

金融市场表现：东盟六国和韩国金融市场呈现汇率相对较弱、股票市场整体表现较强的格局。区域产业链调整背景下，各国有倾向压低自身汇率、提升出口竞争力，股票投资吸引力上升。经济景气度：东盟整体经济景气程度不断上升，主要由内需为主的国家印尼拉动，但新加坡、越南和韩国则有触顶回落态势，预示外需可能疲软。

全球金融市场

市场表现：美元升值，其他主要经济体货币贬值。全球金融市场整体表现平稳，风险资产、大宗商品和黄金价格齐涨。美联储表示暂时不会降息，中国央行坚定释放货币宽松信号。